楼主不正经的橙子:个人投资体系


股票投资策略 【预期仓位： 20%~60%】
操作策略： 以价值投资理论为核心，分散持有消费、科技、医药、金融、资源五大行业，不超过10只股票为基础，单只个股占比不超过20%，单行业不超过40%，追求长期年化10%的目标收益。
定性： 
1. 利润是否为真？
2. 利润是否可持续？
3. 维持当前盈利水平是否需要大量资本支出？
定量： 
成长股，以3年后的预期净利润为标准，对于符合以上三大前提的企业，以2倍无风险收益率的倒数作为三年后合理估值的市盈率水平。（<即无风险收益率为2%~3%之间，取值为17~25倍市盈率>）
三年后合理估值的70%为理想买点。当年市盈率超过无风险收益率的倒数，或市值超过三年后合理估值上限的150%，就是卖点，以先到者为准。
周期股，按照席乐市盈率以10年平均净利润为标准，对于符合以上三大前提的企业，以2倍无风险收益率的倒数作为当年合理估值的市盈率水平。（<即无风险收益率为2%~3%之间，取值为17~25倍市盈率>）
以当年合理估值的70%买入，合理估值上限的150%卖出
在完成上述简单但并不容易的定性和定量分析后，以上述老唐估值法为基础，寻找业务简单的，利润含金量高的，历史Roe高的低负债率企业，将资金平均分散买入选出的三五个行业、七八家公司中。
仓位策略
1、行业配比： 以五大行业为基础，大消费、大医药、大科技、大金融、大资源，五大行业尽量均衡配置，单行业占比最高不超过40%。
2、个股配比： 控制在10只内，单只个股占比不超过20%。一般仓位为5%，研究较深，商业模式优秀且明显便宜的可加至10~20%。
3、因新增外来现金流较少，需以高股息的股票为主，产生内生现金流。
PS: 对企业定性和定量分析是一个漫长而艰难的学习过程，在此之前，我们可以采用一个简单的策略作为替代。直接以若干券商的研究报告，所预测的三年后业绩的平均值为准绳，使用老唐估值法计算出理想买点，因为直接参考的研报而对企业的理解不足，所以最后取理想买点的8折为安全垫进行买入。?


可转债投资策略 【预期仓位： 20%~40%】
操作策略： 利用可转债下有保底，上不封顶的特性，以安道全三线买入复式卖出为核心策略，以可转债网格为卫星策略，分散持有10~30只转债，单只转债占比不超过5%，单行业不超过10%，追求长期年化10%~20%的目标收益。
【买入策略】
1.正股基本面筛选： 因分散持仓数量较多，为节省精力，可直接剔除正股基本面有瑕疵的可转债。若有精力，可进行可转债正股基本面精筛。
2.到期收益率筛选： 买入时到期收益率必须为正。在正股基本面安全的情况下，到期收益率越高越好。
3.溢价率筛选： 在到期收益为正的情况下，溢价率越低越好。可根据总体行情分配偏股型（建议溢价率5%内）、平衡型（建议溢价率20%内）、偏债型和修正转股价博弈型转债的占比。
4.净资产筛选： 一般情况下转股价无法下调至净资产以下，所以需选择正股现价大于净资产且下调空间较大的转债，溢价率越高越需注意。
5.转债占比筛选： 转债占比是“转债余额除以上市公司总市值”得出的数值，这个数值越大，则表明公司如果不转股所需偿还的资金越多，则公司为了不还钱而努力拉高价格转股的动力就会越强。建议大于15%。
6.仓位标准： 以上述5点为核心，有条件可直接参考安道全三线。若无条件，则100~115到期保本价以下为建仓区，仓位控制在30%内/95~100转债面额以下为加仓区，仓位控制在80%内/95以下为重仓区，可满仓。
7.整体仓位调控： 为增加资金利用效率，可直接满仓，以偏债型转债代替现金，或拿出不超过10%的资金作为网格策略进行操作。满仓期间需控制好偏债型、平衡型和偏股型转债的持仓占比，如行情走好时持仓中的平衡型与偏股型转债数量会增多，则需提高偏债型转债的占比以控制回撤，行情较差时，持仓中的偏债型转债会增多，可调仓至平衡型与偏债型转债中增加进攻性。
【卖出策略】
1.当转债价格达到145后，不断记录转债的最高点，按照记录的最高价-8（比如最高价145，跌到137）卖出。
2.最高价以收盘价计量，因为场内最高价和最低价往往是当天激烈博弈的结果，不理性的因素很大。同时为了和市场保持一定的距离，不建议盯盘关注。
3.注意：无论公司有没有发布强赎公告，都按照此标准卖出，不要一味等到强制赎回公告发布后再操作。
解释说明： 之所以定145以上是因为历史多数可转债的收盘价都超过了130元，平均收盘价为160元左右。从历史可转债走势图统计得出，如果可转债价格不突破145元，也就是不到135价卖出，后面转债创新高的概率很大，提早卖出会让年化收益降低。
【网格策略】
因为转债市场的不断扩融，可转债数量不断增加，平均持有10~30只可转债，想达到可转债的平均强赎标准，获得平均收益的概率也在逐渐降低。
所以利用可转债下有保底，上有强赎的特点，补完网格策略容易破网的缺陷。就算未达到平均强赎标准，也可通过网格策略弥补收益。
在完成上述可转债买入建仓的前提下，大约使用不超过可转债持仓资金的10%作为网格仓位，也可利用不对称网格收集筹码。
PS： 以上数据均可在集思录查询。若采用安道全三线买入和复式卖出策略，可在其公众号学习。

趋势动量轮动策略 【预期仓位：20%~40%】
操作策略： 以相对动量和绝对动量因子为核心，利用不同品种弱相关性的特点，跟随趋势追涨杀跌，在控制回撤的前提下，获取个品种轮动的超额收益，分散平均持有以下5个策略，预期长期年化收益率15%~25%。

标准版宽基轮动
【10日高频版】 预期长期年化收益率： 20%，最大回撤： 27%，年均交易次数： 49，胜率： 41%，资金利用率： 74%
10日高频版逻辑： 沪深300、中证500、创业板，每日临近收盘时，与自己前 10 日 下午两点半的价格对比，谁的涨势好，满仓买入谁，都为负则空仓
【22日低频版】 预期长期年化收益率： 20%，最大回撤： 25%，年均交易次数： 21，胜率： 40%，资金利用率： 70%
22日低频版逻辑： 沪深300、中证500、创业板，每日临近收盘时，与自己前 22 日 下午两点半的价格对比，谁的涨势好，满仓买入谁，都为负则空仓

双创轮动
预期长期年化收益率： 15%，最大回撤：20%，年均交易次数： 18，胜率： 40%，资金利用率： 60%
双创轮动逻辑： 创业板50、科创100，每日临近收盘时，与自己前 25 日 下午两点半的价格对比，谁的涨势好，满仓买入谁，都为负则空仓

中美宽基轮动
预期长期年化收益率： 25%，最大回撤： 30%，年均交易次数： 28，胜率： 48%，资金利用率： 88%
中美宽基轮动逻辑： 沪深300、创业板、标普500、纳斯达克100，每日临近收盘时，与自己前 25 日 下午两点半的价格对比，谁的涨势好，满仓买入谁，都为负则空仓

中港商品轮动
预期长期年化收益率： 25%，最大回撤： 20%，年均交易次数： 28，胜率： 53%，资金利用率： 95%
中港商品轮动逻辑： 中证1000、恒生指数、豆粕、黄金，每日临近收盘时，与自己前 22 日 下午三点的价格对比，谁的涨势好，满仓买入谁，都为负则空仓
 PS: 趋势动量策略中几个模型骑牛躲熊的能力过度完美，不排除过度拟合的结果，因此采用品种与周期的双重分散避免过度拟合的可能性。

仓位管理
股票仓位： 以市场整体估值水平为参照，综合估值百分位小鱼30%以下时逐步加仓至60%，综合估值百分位大于70%时仓位逐步降低至20%。
可转债仓位： 根据可转债整体估值和预期收益率进行动态调整，当预期收益率大于10%时逐步加仓至40%，当整体高估时逐步减仓至20%，且选取高防御性债性转债作为现金替代。
趋势动量轮动仓位： 根据以上股票与可转债的仓位为基础，最低仓位20%，当上述仓位因高估减仓时加入此策略中，最高仓位40%。

观察周期： 1个牛熊周期
预期年化收益率： 8%~15%
预期最大回撤：30%

内容来自：快乐保益